Maxim Kondratyev는 2009년 8월부터 Sberbank Asset Management(2012년 11월까지 - Troika Dialog Management Company)에서 근무했으며 소비자 부문, 기계 엔지니어링 및 운송 분야의 기업 분석과 "소비자 부문 포트폴리오 관리"에 참여하고 있습니다. " 전략. 그 전에 Maxim은 Alfa Capital Management Company에서 2년 반 동안 분석가로 근무했습니다. 그는 모스크바 공학 물리학 연구소(주립 대학)에서 응용 수학 학위를 취득한 엔지니어-수학자 학위를 보유하고 있으며, 경제 분석 연구소 MEPhI에서 경제 및 기업 경영 학위를 취득한 경제학자-관리자 학위를 보유하고 있으며 자격증을 보유하고 있습니다. 연방금융시장국 시리즈 5.

Evgeniy Lynchik은 2010년부터 회사에서 근무해 왔으며 주식 포트폴리오를 관리하고 있습니다. 이전에는 2007년부터 2010년까지 르네상스 캐피탈에서 애널리스트 및 포트폴리오 매니저로 근무했으며, 그 이전인 2004년부터는 총 규모가 3억 달러에 달하는 르네상스 인프라 펀드와 르네상스 소형 펀드의 공동 운용사이기도 했습니다. 2007년까지 그는 Rye, Man 및 Gor Securities의 주식에 대한 수석 분석가로 근무했습니다.

2000년부터 2004년까지 그는 통신회사인 Ericsson과 감사 및 컨설팅 회사인 Deloitte에서 근무했습니다. Evgeniy는 모스크바 주립 기술 대학을 졸업했습니다. N. E. Bauman은 미국 경영경제학회(AIBEc)에서 MBA를 취득했습니다. 그는 영국 금융서비스청(FSA)과 키프로스 재무부에서 발행한 포트폴리오 관리자 자격증과 1.0 및 5.0 시리즈의 연방 금융시장 서비스 자격 자격증을 보유하고 있습니다.

금융 부문에서 15년의 경력을 갖고 있습니다. Sberbank에 합류하기 전에 Renat Malin은 Kapital Asset Management Group에서 채권 자산 관리 부서 책임자로 근무했습니다. 경쟁그룹보다 우수한 뮤추얼펀드 성과를 일관되게 보여주는 자산관리 시스템을 구축했습니다. 그는 주택 및 공공 시설 기금, 국방부, Sberbank 비국가 연금 기금 등 다수의 대규모 고객을 관리했으며 위험 관리 시스템 개발에 적극적으로 참여했습니다.

RBC 잡지 평가에 따라 최고의 포트폴리오 펀드매니저 상위 5위 안에 들었습니다. 그는 상트페테르부르크 주립 경제 금융 대학(SPbGUEiF)에서 금융 및 신용 학위(전문 분야 "증권")를 졸업하고 상트 페테르부르크 주립 경제 금융 대학에서 "전문 분야"로 대학원을 졸업했습니다. 금융과 신용”. 러시아연방 국가통계위원회로부터 상을 받았습니다.

Alexander Orlov는 2012년부터 Sberbank Asset Management(2012년 11월까지 - Troika Dialog Management Company)에서 근무해 왔습니다. 그는 1995년에 증권 시장에서 경력을 시작했습니다. 2002년부터 그는 러시아 Sberbank의 개인 신탁 관리 고객의 자산과 Sberbank 비국가 연금 기금 및 공개 뮤추얼 채권 펀드인 "Sberbank – Bond Fund"의 자산을 관리해 왔습니다. Alexander는 러시아 인민우호대학교 경제학부에서 금융과 신용을 전공하여 학사, 석사, 대학원 과정(2002년)을 우등으로 졸업했습니다.

2005년에 그는 국제증권시장참가자협회의 일반 인증 프로그램을 졸업했습니다. FFMS 자격 인증서 시리즈 1.0 및 5.0을 보유하고 있습니다.

Sberbank 자산 관리: 뮤추얼 펀드인가, 신화인가?

우리는 Sberbank의 상호 투자 자금을 연구합니다

초보 투자자가 거래소 상품과 브로커를 통한 거래의 뉘앙스를 이해하는 것은 어려울 수 있습니다. 또한 모든 사람이 은행 예금의 수익성에 만족하는 것은 아닙니다. 우리는 이전에 뮤추얼 펀드 () 주제를 다루었습니다. 이 검토는 Sberbank 구조에서 생성 및 관리되는 자금에 관한 것입니다. 항상 그렇듯이 광고는 하지 않으며, 객관성을 고려한 개인적인 의견만 기재합니다.

Sberbank 뮤추얼 펀드에 대해 알아 보겠습니다.

저는 이 블로그를 6년 넘게 운영해왔습니다. 이번에 저는 투자 결과에 대한 보고서를 정기적으로 게시합니다. 이제 공공 투자 포트폴리오는 1,000,000 루블이 넘습니다.

특히 독자들을 위해 개인 재정을 정리하고 저축한 자산을 수십 가지 자산에 효과적으로 투자하는 방법을 단계별로 보여주는 게으른 투자자 코스를 개발했습니다. 나는 모든 독자가 최소한 교육 첫 주(무료)를 완료할 것을 권장합니다.

현재 다양한 관리 회사에서 뮤추얼 펀드 투자 서비스를 제공하고 있습니다. 경쟁이 있는 한 구체적인 조건과 수익성이 중요합니다. 그래서 Sberbank의 뮤추얼 펀드입니다. 자회사 ""(웹 사이트 sberbank-am.ru)가 직접 관리합니다. 1996년부터 시장에 출시되었지만 2012년 11월까지 Troika Dialog라고 불렸고 그 후 Sberbank에 인수되었습니다. 현재 회사는 총 자본금 7,750억 루블로 21개의 개방형 뮤추얼 펀드(OPIF)와 5개의 폐쇄형 부동산 펀드()를 관리하고 있습니다. 레벨과 수익성이 모두 다릅니다.

• 저위험 및 저소득(대부분의 공개 뮤추얼 펀드 채권)
• 평균 위험 및 평균 소득(모든 폐쇄형 뮤추얼 펀드, 개방형 뮤추얼 펀드: 금, 전망 채권 및 균형)
• 고위험 및 고수익(모두 개방형 주식 뮤추얼 펀드, 4개 개방형 뮤추얼 펀드).

원칙적으로 펀드를 만들 때만 Sberbank 폐쇄형 뮤추얼 펀드의 주식을 구매할 수 있습니다. 이는 다수의 물건을 구매함으로써 펀드가 수년간 시장에서 투자 운영을 중단하고 임대료로 수입을 얻는다는 사실로 설명됩니다. 앞으로 그는 가격 상승으로 이익을 얻기 위해 이러한 물건을 가능한 가장 높은 가격에 판매합니다. 폐쇄형 뮤추얼 펀드 단위의 소유자는 펀드 규정에 따라 제공되는 경우 수동 소득을 받을 수 있습니다. 공개 뮤추얼 펀드 주식의 소유자는 소극적 소득이 없습니다. 그는 펀드가 투자하는 에 대한 쿠폰이나 배당금을 지급받지 않습니다. 투자자가 받을 수 있는 유일한 소득은 구매 가격보다 높은 가격으로 주식을 판매하는 것입니다.

Sberbank의 공개 뮤추얼 펀드는 구조에 따라 채권, 주식 및 혼합 펀드로 구분됩니다. 채권형 펀드는 주가 변동성이 훨씬 낮아 보수적이거나 초보 투자자에게 추천됩니다. 저축 예금과 달리 뮤추얼 펀드에서는 은행이 고정 수익이나 손실 없음을 보장할 수 없습니다. 일반적으로 이러한 유형의 투자에는 매년 수익으로 끝나지 않는다는 점을 고려하면 장기 투자가 포함됩니다.

Sberbank 지점이나 개인 계좌를 통해 두 가지 방법으로 주식을 구매할 수 있습니다. LC를 통한 구매는 관리 회사 웹사이트나 State Services 포털(gosuslugi.ru)에서 이루어집니다. 온라인 방법은 더 편리할 뿐만 아니라 더 경제적입니다. 은행 지점에서 최소 지분이 15,000 루블이면 온라인 구매에 1,000 루블이면 충분합니다. 이를 통해 저소득층도 다양한 소득을 형성할 수 있습니다. 주식을 사고 팔 때 일반적으로 대리점 수수료가 부과됩니다. 대리인은 Sberbank PJSC 또는 관리 회사와 계약을 맺은 다른 은행일 수 있습니다. 이러한 수수료는 자금 관리 서비스에 대한 지불과 관련이 없으며 거래 처리를 위해 청구됩니다. 주식을 구매할 때 수수료는 투자 금액에 따라 다릅니다. 300만 루블 미만이면 1%, 300만 루블부터 시작됩니다. 0.5%로 감소합니다.

주식을 판매할 때 투자 기간이 372일 미만인 경우에만 수수료가 부과됩니다. 따라서 180일 이하의 기간에는 181일부터 371일까지 - 1%까지 이자율이 2%입니다. 뮤추얼 펀드 관리 서비스에는 수수료가 적용되며, 수수료는 특정 펀드에 따라 크게 달라질 수 있습니다(보통 연 1.5~3%). 또한 보관소에서 부과하는 수수료와 "기타 비용" 항목도 있습니다. 전체적으로 이러한 모든 비용은 투자자의 연간 이익을 "먹을" 수 있으며 심지어 손실을 가져올 수도 있습니다. 마찬가지로, 2014년 1월 1일 이후에 주식을 구입하고 3년 이상 투자자가 소유한 경우, 이 기간 동안의 이자 소득이 무엇이었든 소득세를 납부할 필요가 없습니다( NDFL)에 있습니다. 투자자는 유가증권 장기 보유 혜택에 따라 세금 면제를 받습니다(). 유일한 제한은 최대 면세 이익 금액입니다: 300만 루블을 넘지 않습니다. 년에.

Sberbank 뮤추얼 펀드의 수익성

특정 펀드의 수익성은 간략한 통계를 제공하는 설명을 통해 확인할 수 있습니다. 그러나 첫째, 다수의 펀드에 대한 데이터는 지난 3년간의 데이터만 제공되며, 둘째, 때로는 이 펀드의 수익성을 다른 펀드와 비교하는 것이 유용할 수 있습니다. 전체 기간에 대한 비교 통계는 sberbank-am.ru/individuals/fund/yield/ 페이지에서 확인할 수 있습니다. 그리고 과거의 높은 수익률이 미래에도 보장될 수 없다는 사실을 잊어서는 안 됩니다.

지난 3년간 이 선도 펀드 샘플에서 추출 산업에 투자하는 천연자원 펀드가 가장 높은 수익률을 보였습니다. 구조의 80% 이상이 석유 회사의 지분입니다. 검토 기간 동안 이 시장에서는 유리한 상황이 전개되었습니다. 유가가 급격히 떨어지면 펀드는 한 유형의 자산에 대한 비중이 너무 높아 큰 손실을 입을 위험이 있습니다. 펀드 프로필(포트폴리오 구성, 주식 구매 및 판매 조건, 수익성 및 변동성에 대한 통계)은 sberbank-am.ru/info_centr/#profiles에서 PDF 형식으로 다운로드할 수 있지만 볼륨 및 내용 측면에서 이 정보는 주어진 내용을 반복합니다. 특정 자금에 대한 설명이 포함된 페이지에서 온라인으로.

뮤추얼 펀드 "생명공학"

업계 뮤추얼 펀드의 예로는 iShares Nasdaq Biotechnology 지수(주식 표시기 IBB)에 투자하는 생명공학 펀드가 있습니다. 그것을 구성하는 주식은 증권 거래소에 상장됩니다. 이 지수 외에도 생명공학 펀드는 생명공학 부문에서 운영되는 외국 기업의 보통주 및 우선주에 투자하지만 지수에는 포함되지 않습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 주가는 3년간 22% 이상 하락한 모습을 보이고 있습니다. 2001년 1월부터 2014년 초까지 해당 ETF의 역학은 상당한 성장을 보였습니다.

지난 3년간의 부정적인 상황은 경제 부문의 순환적 발전으로 설명됩니다. 예를 들어, 제조업 부문은 위기 이후 첫해에 가장 활발하게 발전하고, 제약 및 생명공학 부문은 조금 늦게 발전 동력을 얻은 후 광범위한 시장의 역학을 따릅니다. 포트폴리오를 구성할 때 이러한 점을 고려하여 최대한 위험을 분산시켜야 합니다. 생명공학 펀드는 최근에 만들어졌는데, 이에 대한 통계는 2015년 6월 1일부터만 가능하다. 당시 생명공학 분야는 이미 쇠퇴기에 접어들고 있었기 때문에 매수후보로서 별로 매력이 없어 보였다.

뮤추얼 펀드 "소비자 부문"

이 펀드는 주로 러시아 소비자 시장 기업에 투자하며 외국 기업도 소수입니다. 자본의 거의 60%가 소매 체인의 지분에 집중되어 있습니다. 이 펀드는 관리 회사에 의해 5년 동안 수익성 측면에서 리더로 포지셔닝됩니다. 펀드 자체 페이지에는 지난 3년 동안의 수익성 그래프만 표시되며, 이 기간 동안 펀드는 마이너스 결과(현재 -1.65%)를 나타냅니다. 일반적으로 펀드 역사상 대부분의 수익률은 모스크바 거래소 소비재 지수와 S&P 500을 기반으로 한 해당 부문의 2개 지수에서 집계한 업계 벤치마크 수익률보다 낮았습니다.

2018년 내내 소비자 수요 감소로 인해 부정적인 역학이 관찰되었습니다. 해당 펀드는 2016년 12월 31일 기준으로 리더로 인정받았으나 이 정보는 작고 옅은 글꼴로 표시되어 나머지 텍스트의 배경에 비해 거의 눈에 띄지 않습니다. 이는 소속사가 자신에게 유리한 방향으로 사실을 조작하는 방식의 한 예입니다. 수익성 비교 페이지에서 펀드 창립부터 현재까지의 기간을 살펴보면 여전히 소비자 부문이 천연자원 펀드보다 앞서 있습니다.

뮤추얼 펀드 "Ilya Muromets"

Sberbank의 가장 인기 있는 뮤추얼 펀드 중 하나는 Ilya Muromets 채권 펀드입니다. 그는 주로 기업, 훨씬 적은 규모, 지역 등에서 지속적인 수익성을 지닌 러시아 증권에 투자합니다. 5년간 누적 수익률은 38%(연간 평균 약 7%)였다. 동시에 2014~2015년 겨울에는 최대 하락률이 23%에 달했습니다. 이 펀드는 출시 이후 엄청난 수익률(6,300% 이상)을 보였으며 이는 긴 투자 기간과 1997~2002년에 시행된 러시아 중앙은행의 높은 기준 금리로 설명됩니다. 자산 관리. 2018년 11월 30일 기준 기금 구조:

펀드 수명 동안 축적된 수익성 측면에서 Ilya Muromets는 주식형 펀드 중 선두주자인 소비자 부문에 훨씬 뒤처져 있습니다. 이는 투자가 수년간의 활동이며 위험보다 신뢰성이 더 낫다는 점을 다시 한 번 강조합니다. 그러나 이것으로부터 또 다른 결론이 나옵니다. 장기 자산으로서 채권은 주식보다 뒤처지지 않기 때문에 초보자라도 펀드보다 채권에 직접 투자하는 것이 더 쉽고 수익성도 높습니다. 이렇게 하면 수수료를 절약하고 정기적으로 쿠폰 수입을 받을 수 있습니다.

Sberbank 뮤추얼 펀드, 주주 리뷰

Sberbank Asset Management에 따르면 이 회사는 95,000명의 개인 고객을 보유하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 주주들로부터 의미 있는 피드백은 놀라울 정도로 거의 없습니다. 게다가 긍정적인 반응을 “모두가 행복해요, 추천합니다”라는 문체로 쓴다면, 부정적인 반응은 상당히 자세합니다. 단점 중 많은 투자자들은 이익 계산의 불투명한 메커니즘을 지적합니다. 펀드 중 하나의 주식을 구매하고 동시에 동일한 구성의 포트폴리오 수익성을 추적함으로써 그들은 포트폴리오에서 훨씬 더 높은 수익률을 기록했습니다.

부주의한 서비스와 열악한 기술지원 구성에 대한 불만이 많습니다. Sberbank 뮤추얼 펀드 구매 시도에 대한 실제 이야기에 대한 자세한 설명:banki.ru/services/responses/bank/response/6418723/. 은행 직원이 자금을 입금하고 한 계좌에서 다른 계좌로 리디렉션하는 과정에서 오류가 발생했으며 투자자가 돈을 돌려 받으려는 시도에는 3개월이 걸렸습니다. 그리고 이것은 고립된 사례와는 거리가 멀다.

결론

투자 수단으로서 Sberbank 뮤추얼 펀드는 거의 모든 시간 간격에서 확실한 수익을 보여주지 않습니다. 이론적으로 이는 다양한 주식 포트폴리오를 저비용으로 대체하는 것으로 볼 수 있습니다. 그러나 실제로는 보수적인 채권형 펀드가 수익성 측면에서 우위를 점하고 있다. 그러나 이 경우 보다 수익성 있는 대안은 증권 자체에 투자하는 것이며, 이를 통해 최소한 관리수수료를 지불할 필요가 없어지고 쿠폰 수익을 받을 수 있게 됩니다. 또한 고객 서비스 품질에 대한 수많은 불만은 Sberbank 관리 회사와의 협력에 유리하지 않습니다.

Sberbank 뮤추얼 펀드에 대한 경험이 있다면 댓글에 리뷰를 작성하세요.

모두에게 이익을!

6월 말, Sberbank Asset Management는 개인 투자 계좌(IIA) 원격 개설 서비스를 시작했습니다. 이제 신규 및 기존 고객은 회사 웹사이트 my.sberbank-am.ru/의 개인 계정을 통해 IIS를 개설할 수 있습니다. 이렇게 하려면 State Services 포털에 등록하면 충분합니다. 온라인으로 IIS를 여는 사용자에 대한 인증은 USIA(통합 식별 및 인증 시스템)를 통해 수행됩니다.

집을 떠나지 않고도 IIS: 세부 정보 및 메커니즘

Sberbank Asset Management는 작년 말에 개인 계좌를 통해 투자 상품을 사용하도록 고객을 초대했으며 이후 관리 회사가 시작되었습니다. 이제 회사 사무실을 방문할 시간이나 의향이 없는 투자자들을 위해 개인 투자 계좌 개설 등 더욱 폭넓은 투자 기회를 제공하고 있습니다.

Sberbank Asset Management에서 개인 투자 계좌를 개설할 때 최소 기여액은 100,000루블입니다. 개인 계좌를 통해 투자자는 5만 루블의 추가 기부를 할 수 있습니다. 그러나 실제 판매 채널을 통한 최소 기부 금액은 100,000루블입니다. 투자자는 해당 연도의 총 기부금이 백만 루블에 도달할 때까지 계정을 보충할 수 있습니다. 최근까지 계좌 보유자의 투자 기회는 법적으로 40만 루블로 제한되었습니다. 그러나 여름 초에는 개인 투자 계좌에 최대 100만 루블이 부과됩니다. 동시에 최대 세금 공제 금액은 변경되지 않았습니다. IIS에 400,000루블을 입금한 후 바로 내년에 52,000루블을 받을 수 있습니다.

현재 Sberbank Asset Management에 IIS를 원격으로 등록한 고객은 "달러 채권"과 "루블 채권"이라는 두 가지 투자 전략을 사용할 수 있습니다. 회사는 보수적인 투자자를 대상으로 하며 IIS를 예금의 대안으로 포지셔닝합니다. 그리고 예금 금리가 하락하고 있다는 점을 고려하면 이는 매우 수익성이 높은 대안입니다. 2016년 말 기준 루블 채권 전략의 수익성은 12.23%, 달러 채권 전략의 수익성은 4.98%(미국 달러 기준)라고 회사는 성명을 통해 밝혔습니다. 또한 세금 공제를 고려하면 최종 수익성 결과는 더욱 높아질 것입니다.

그런데, 개인 계좌를 통해 IIS를 개설한 관리 회사의 보수는 IIS 개설일부터 종료일까지 고객이 IIS로 이체한 자금 금액의 분기별로 0.25%라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 보수가 보류된 분기.

IIS를 오프라인으로 열 때 관리 비용은 두 부분으로 구성됩니다.
IIS가 개설된 분기 동안 추가 이체된 금액을 포함하여 클라이언트가 IIS로 이체한 자금 금액의 1%, IIS가 개설된 날부터 클라이언트가 IIS로 이체한 자금 금액의 분기별로 0.25% IIS는 분기 말까지 보수가 보류된 경우 보수의 첫 번째 부분만큼 감소합니다.

“우리에게는 물리적인 채널(사무실에서의 판매)보다 개인 경제 계정을 통한 판매가 더 흥미롭습니다. 수수료를 에이전트와 공유할 필요가 없으며 이는 마진의 상당 부분을 차지합니다. 따라서 디지털 채널을 사용하는 것이 더 수익성이 높습니다.”라고 Sberbank Asset Management의 전무이사이자 비즈니스 개발 부서 책임자인 Vasily Illarionov는 말합니다.

조용히 갈수록 더 멀리 갈 수 있나요?

Sberbank Asset Management는 개인 투자 계좌 원격 개설의 선두주자가 되지 못했고 상위 10위권 개척자에도 포함되지 않았다고 말해야 합니다. 오늘날 개인 계좌를 통해 개인 투자 계좌를 개설할 수 있는 기회는 약 20여 곳의 브로커와 관리 회사에서 제공됩니다. 그들 모두는 State Services 포털에서 등록이 확인된 계정을 개설합니다. 그리고 일부(예: Alfa Capital, BCS, Broker OTKRITIE)는 SMEV(여권, TIN, SNILS와 같은 일련의 데이터를 확인하여 부서 간 전자 상호 작용 시스템)를 사용하여 계좌를 개설할 준비도 되어 있습니다.

우리는 귀하가 중개인 및 관리 회사의 제안을 탐색하고 결정하는 데 도움을 주기 위해 이미 대규모 검토를 수행했습니다. 온라인으로 IIS를 개설하기 위한 브로커 또는 관리 회사를 선택하는 원칙은 동일하게 유지됩니다.)

Vasily Illarionov에 따르면 IIS 온라인의 파일럿 판매는 2015년 1분기에 시작되었으며 제품은 2016년 4분기부터 프리미엄 채널(Sberbank Premier)을 통해 전체 용량으로 판매되기 시작했습니다.

“업데이트된 사무실이 새해 전날에 출범했습니다. 처음에는 개방형 뮤추얼 투자 펀드의 주식을 구매하고 교환하는 기능만 사용할 수 있었습니다. 이제 이미 IIS를 신청할 수 있습니다. 인터넷 획득(개인 계정에서 직접 플라스틱 카드로 결제하는 기능), 정부 서비스 포털뿐만 아니라 SMEV(부처 간 상호 작용 통합 시스템)를 통한 신원 확인을 통해 기능을 더욱 개선하여 정부 서비스 포털에서 고객을 위한 확인된 계좌가 의무적으로 존재하는 형태로 필터링합니다.”라고 그는 Banki.ru와의 인터뷰에서 언급했습니다.

저는 2004년에 처음으로 주식시장에 자금을 투자했습니다. 불행하게도 나는 할 수 있는 모든 갈퀴를 밟았습니다. 가장 높은 수익률을 보인 후 펀드를 선택하기 시작한 것을 포함합니다. 당연히 다음 해에는 눈부신 성장 뒤에는 큰 실망이 따르는 경우가 많았습니다.

다행스럽게도 나는 자금을 모두 잃은 회사의 서비스에 의지하지 않았습니다. 하지만 경영 성과는 매우 실망스러웠다. 이는 뮤추얼 펀드나 신탁운용을 통해 투자하는 것보다 스스로 시장을 이해하는 것부터 시작하는 것이 더 낫다는 것을 다시 한 번 보여줍니다. 대안으로 대부분의 사람들은 저비용 인덱스 펀드만 고려해야 합니다. 불행하게도 러시아에서는 증권 거래소의 Finex에서 ETF를 구입할 수 있습니다. 나머지는 서부 사이트로 이동해야 합니다.

저는 Troika Dialog Management Company였을 때 관리 회사인 Sberbank Asset Management를 처음 만났습니다. 그들의 프레젠테이션은 아름다웠습니다. 그들은 항상 서양에서는 모두가 투자하므로 노년기에 여행하고 많은 돈을 벌 수 있는 기회가 있다고 말했습니다. 매직퍼센티지를 고려하면 연 15%의 수익률은 불과 5년 만에 투자금액을 가뿐하게 두 배로 늘린 셈이다.

불행하게도 현실은 매우 안타깝게 드러났습니다. 예금한 돈은 주식형 펀드보다 더 많은 수입을 가져올 것입니다. 전력펀드는 대체로 40% 정도의 손실을 가져왔습니다. 그리고 이는 올해 수익성이 67%가 아니었음에도 불구하고 그렇습니다. 그리고 이것은 최근 가을 이후입니다. 그것이 없었다면 우리는 90%를 믿을 수 있었을 것입니다. 다행히도 가을 직전에 주식을 팔아 운이 좋았습니다.

작년에 Elvis Marlamov의 말을 들었다면 InterRAO, FSK 및 Lenenergo Pref를 구매하는 것만으로도 연간 에너지 지분 가치를 2~3배 쉽게 늘릴 수 있었을 것입니다. 그리고 이러한 성장 이후에도 이러한 증권은 배당 측면에서 여전히 매력적이라는 사실에도 불구하고.

Sberbank Asset Management의 전력 펀드 구조를 살펴보면 결과가 인상적이지 않은 이유가 분명해집니다. 물론 포트폴리오는 다양하지만 특히 그러한 규모에서 RusHydro를 보유해야 하는 이유는 완전히 불분명합니다.

더욱 놀라운 것은 Globaltrans 포트폴리오와 Novorossiysk Sea Trade Port의 존재입니다. 이러한 증권이 매우 유망할 수 있음에도 불구하고 이를 전력 기금에 보유할 이유가 없습니다.

그리고 이것은 관리 회사가 팔 수 있는 최악의 것입니다.

소액주 펀드를 보면 우리도 마찬가지로 놀랄 것이다. 그 주식은 나에게 아주 잘 어울립니다.

그러나 Ishare Russel 2000 ETF는 아닙니다. ETF 자체에는 아무런 문제가 없습니다. 그러나 러시아 관리 회사는 결과에 관계없이 연간 3.5-4.5%의 주식 자금을 관리 비용으로 청구합니다. 이렇게 겉보기에 작은 비율은 해마다 매우 적당하게 자본을 소모합니다. 게다가 시장에는 성장만 하는 것이 아니라 쇠퇴도 있기 때문에 관리비를 내야 합니다. 그리고 투자 결과가 아주 괜찮다면 좋을 것 같습니다.

불행하게도 대부분의 잠재 고객은 관리 회사의 미끼가 아름답게 제시된다면 그 미끼에 빠질 것입니다. 일부는 신탁관리에 돈을 투자하기도 하는데, 여기서는 관리비뿐만 아니라 이익의 20%도 지불해야 합니다. 이 모든 비용은 완전히 불필요합니다. Oleg Klochenok, Larisa Morozova, Elvis Marlamov 및 Sergei Spirin과 같은 사람들을 더 잘 읽으십시오.

Electric Power Fund의 선택은 Troika Dialog(현 Sberbank CIB)의 분석가들이 이 산업을 가장 저평가된 산업으로 간주했다는 사실로 인해 정당화되었습니다. 나중에 나는 분석가들이 예측을 하지만 대부분은 이러한 예측을 바탕으로 투자하지 않는다는 것을 알게 되었습니다. 또한 주식이 오르거나 내린 후에 분석가들이 예측을 조정한다는 사실도 몰랐습니다(다행히 현금 흐름을 할인하는 것과 같은 방법으로 원하는 대로 계수를 사용할 수 있습니다). 그리고 물론 대규모 투자 회사가 구매를 한 다음 개인 투자자를 대상으로 분석 리뷰를 공개한다는 사실도 몰랐습니다.

수익성 문제 외에도 Sberbank 구조는 불행히도 서비스 측면에서 더 나쁩니다.

일부 주식은 제가 거래소에서 구매했습니다. 왜냐하면... 2000년대 중반에는 인터넷을 통해 원격으로 주식을 구매하는 것이 아직 불가능했습니다. 나는 그것에 대해서만 꿈을 꿀 수 있었다. Troika Dialog 관리 기금의 주식은 Troika Dialog 브로커를 통해 구입되었습니다. 거래소의 유동성은 낮았지만 판매에는 문제가 없었습니다. Troika Dialog는 Sberbank에 매각되었고 브로커는 Sberbank CIB가 되었으며 관리 회사는 Sberbank Asset Management가 되었습니다. 그리고 등록 기관도 "Sberbank Special Depository"로 변경되었습니다.

그들은 나에게 주식을 어떻게 해야 할지 말해 줄 수 없었습니다. 더욱이 Sberbank는 처음으로 에이전트를 통해 구매한 주식조차 찾지 못했습니다. 불행히도 나는 보관소로부터 나와의 거래에 대한 통지를받지 못했기 때문에 Sberbank 직원은 아무것도 거부했습니다.

제가 브로커에 왔을 때 그들은 증권 거래소에서 구매한 주식과 함께 저를 Sberbank Premier로 보냈습니다. 후자는 그러한 주식을 볼 수 없으므로 브로커에게 연락해야 한다고 말했습니다. Sberbank CIB 브로커에게 4번 가야 했습니다. 그러다가 그날이 끝나고 다음날 서류 준비를 주문하는 것이 불가능하다는 것이 밝혀졌습니다. 그러다가 필요한 직원이 휴가를 요청한 것으로 밝혀졌습니다. 그러다가 직원을 찾았지만 증권 거래소에서 구매한 주식을 어떻게 처리해야 할지 몰랐습니다. 그리고 그들에게 뭔가 조치를 취해야 했습니다. 왜냐면... Sberbank CIB는 폐쇄되었고 서류는 Sberbank나 다른 브로커에게 이전되어야 했습니다. 다른 브로커에게 옮기는 것은 쉬웠습니다. 그러나 Sberbank Asset Management는 몇 년 전 주식 거래에서 주식을 철회했기 때문에 양도 수수료를 지불하는 것은 의미가 없었습니다.

내가 다시 왔을 때 브로커가 등록부에 주식을 상각하기 위한 서류를 준비한 것으로 밝혀졌습니다. 16년의 작업 동안 로스토프나도누에서는 아무도 이 일을 한 적이 없으며 어떻게 해야 하는지에 대한 전체 노래가 있었지만. 그런데 알고 보니 그 분들도 저를 오해한 것 같아서 학적부 등록 서류를 준비하지 않았습니다. 관리 회사는 주식을 등기소로 이전해야 한다고 밝혔으며 이는 등록 기관인 "Sberbank Special Depository"와 합의하여 브로커가 수행합니다. 후자 회사는 등록을 위해 NSD(National Settlement Depository)에서 발행한 서류가 필요하다고 밝혔습니다. 마지막 사람에게 전화했는데 그 사람은 개인과 일하지 않아요. 브로커는 Sberbank Special Depository와 NSD의 전화번호를 조회하기 위해 인터넷에 접속할 수조차 없었기 때문에 전화는 독립적으로 이루어져야 했습니다. 결국 많은 검색 끝에 레지스트리 출력에는 문제가 없는 것으로 나타났습니다. 등록부에 주식을 인출하려면 정기적으로 주문하면 됩니다. 주식과 달리 크레딧 부여에는 카운터 지시가 필요하지 않습니다.

그건 그렇고, 브로커도 훌륭하게 두각을 나타 냈습니다. 12월 30일 한낮에 계좌가 폐쇄됐다는 메시지가 도착했는데, 그날 저녁까지 거래소에서 거래가 계속됐다. 동시에 폐쇄에 대한 통지를 미리 보내는 사람은 아무도 없었습니다. 이것이 바로 '신뢰할 수 있는' 회사가 제공할 수 있는 서비스입니다.

Sberbank Asset Management의 주식에 액세스하기 위한 온라인 서비스도 "훌륭한" 것입니다. Sberbank Premier를 방문한 후 온라인 접속이 가능해졌습니다. 동시에 그들은 어떤 전화번호가 표시되는지는 중요하지 않다고 말했습니다. 왜냐하면... 메시지는 전송되지 않습니다. 다행스럽게도 처음에 서비스에 조금 익숙해졌고 SMS가 전송된다는 것이 밝혀졌고 이것이 중요합니다. 그들은 나에 대해서도 고객의 프로필을 변경하지 않았습니다. 왜냐하면... 아마도 철회 시 양식을 다시 작성해야 할 것입니다. 온라인 액세스는 보기 전용이었습니다. 나는 Sberbank Premier를 다시 방문해야했습니다. 주식을 사고 팔고 교환하려면 별도로 연결된 소위 활성 운영 서비스가 필요합니다. 이를 작동하려면 Windows가 설치된 컴퓨터가 필요하며 브라우저는 ActiveX 지원이 필요합니다. 비밀번호와 인증서를 얻는 것은 상당한 모험입니다. 솔직히 말해서 일반 컴퓨터 사용자가 어떻게 처리해야 하는지조차 모르겠습니다. 프로그래머이자 고급 사용자인 나조차도 그 복잡성에 다소 놀랐습니다. 그리고 이것이 보안이 뛰어나다고는 말할 수 없습니다. 왜냐하면... 원칙적으로 Windows 운영 체제는 (GNU/Linux 및 Mac OS와 달리) 안전하다고 생각하지 않습니다.

온라인 액세스를 설정했고 모든 것이 작동했습니다. 그러나 개인 데이터가 오래되어 온라인으로 새로운 데이터를 입력할 수 없는 것으로 밝혀졌습니다. 그리고 Sberbank에서는 새 계좌를 선택할 수도 없습니다. 개인 데이터를 변경하려면 Sberbank Premier에 다시 가야 했습니다. 그건 그렇고, Sberbank Premier는 부유한 고객과 협력하도록 설계되었습니다. 그러나 불행히도 이것이 직원이 유능하고 고객과의 행동 규칙을 준수한다는 것을 보장하지는 않습니다 (이러한 사항은 Sberbank에 매우 명확하고 자세하게 설명되어 있지만). 특히 한번은 미리 전화하지 않은 문구에 깜짝 놀랐고, 낯선 작업을 수행하지 못하기 때문에... 정리하는 데 오랜 시간이 걸립니다(다른 고객이 없고 사무실이 문을 닫기 30분 이상 전임에도 불구하고).

주식을 상환할 때 관리회사는 구매를 확인하는 서류를 제공하도록 요청했습니다. Troika Dialog의 중개 보고서는 매우 적절하게 삽질되어야 했습니다. 하지만 그것만으로는 충분하지 않은 것으로 드러났습니다. 왜냐하면... 소속사에 따르면 거래는 그 이후에 완료됐을 수도 있다. 추가 서류가 필요했습니다. 그리고 수년 동안 브로커가 문을 닫지 않은 것이 다행입니다. 그렇지 않으면 전액에 대해 세금을 납부해야 했을 것입니다.

그런데 우리 주는 장기 투자자를 전혀 지원하지 않습니다. 2005년부터 2008년까지의 투자에 대해서는 개인소득세 혜택을 전혀 받지 못했습니다. 이는 2011년 이후 취득한 주식 및 단위에만 유효합니다.

공유에 대한 온라인 액세스를 위한 인터페이스에는 부족한 점이 많습니다. 피드백 양식이 특히 도움이 되었습니다. 작성을 완료하면 승인 기간이 거의 즉시 만료되므로 “제출” 버튼을 클릭하면 로그인과 비밀번호를 입력하는 페이지가 나타납니다. 물론, 입력한 메시지는 전혀 저장되지 않습니다. 복사된 메시지라도 재인증 없이는 전송되지 않는 경우가 있습니다. 동시에 관리 회사에 대한 투자는 분명히 매번 받았습니다. 소속사 자체가 문서 수신에 응답하지 않을 수도 있으므로 무엇을 받았는지 추측 만 할 수 있습니다.

2005~2006년에 구매한 주식의 경우 2% 할인을 지불해야 했습니다. 할인은 주식을 구매한 지 2년이 넘었을 뿐만 아니라 등록기관에 양도된 지 2년이 넘은 경우에만 부과되지 않습니다. 이 할인을 피하기 위해 그가 환매 주문을 제출하면 브로커를 통해 주식을 팔 수 있는 것으로 밝혀졌습니다. 그러나 거래소에서 구매한 주식을 상환하는 방법을 묻는 질문에는 그러한 옵션이 제공되지 않았습니다. 관리사에 계좌를 개설해서 등록기관으로 이체한 뒤, 에이전트나 관리사를 통해서만 대금을 지불할 수 있다고 하더군요. 제가 오해를 해서 추가 수수료를 지불해야 한다는 질문에는 답이 없었습니다. 그들이 사과조차 하지 않았다는 것은 충격적이다!

이러한 상황에서 Sberbank Asset Management, Sberbank CIB 및 Sberbank Premier는 두각을 나타냈습니다. Sberbank를 더 많이 접할수록 여기에서 유능한 직원, 서비스 또는 심지어 좋은 온라인 서비스도 기 대해서는 안된다는 것을 더 많이 이해합니다.

그리고 뮤추얼펀드(UIF)를 통해서든 신탁경영을 통해서든 단순히 소속사 전체에 돈을 맡길 가치가 없다는 점을 다시 한 번 말씀드립니다. 물론 이 규칙에는 예외가 있습니다. 그러나 일반적으로 이 주제를 직접 연구하고 다음을 포함하여 다양한 주식 및 채권 포트폴리오를 만드는 것이 좋습니다.